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花旗大佬:通胀回归 全球央妈宽松到头了

来源:华尔街见闻  发布时间:2016/12/13 17:23:00分享到:腾讯微博新浪微博
   花旗首席经济学家Buiter称,发达经济体通胀回归,明年春季将升至2%,刷新五年新高。受通胀回归和货币政策成本飙升影响,明年发达经济体的货币政策难有进一步宽松。明年将只有两个发达经济体的央行会降低利率,不会有新的主要资产购买计划宣布。据花旗统计,2016年,在政策利率上的增量货币宽松已经减少,发达国家平均利率保持平缓。尽管如此,去年除了美国外的发达国家平均利率已经下降了0.2个百分点:花旗跟踪的11个发达经济体中有7个仍降低了货币政策利率,只有丹麦和美国提高了货币政策利率。而且,欧元和英国还宣布了大额资产购买扩大。事实上,相对GDP而言,平均发达经济体的央行资产负债表增长了4个百分点,创2008年来新高。花旗认为,在2017年,只有两个发达经济体的央行将会降低货币政策利率,主要是新西兰和加拿大,一个发达经济体即美国将会加息。2017年将不会有新的主要资产购买计划宣布:瑞典中央银行将继续以缓慢速度进行资产购买,日本也在其新的政策框架下继续资产购买。各国央行的非常规资产购买将继续。但发达经济体货币政策利率将保持在低位,平均来说资产负债表仍会有所扩大。在其他发达经济体的央行中,澳大利亚、加拿大、大麦、瑞士和英国可能会有某种形式的经济收紧。此前几轮的货币政策刺激都是由通缩和增长疲弱引发,而发达经济体核心通胀在接下来的几个月将会上涨,并很有可能在明年春季涨至平均2%的水平,即2012年以来的最高水平。当前的CPI反弹的背后因素有很多都是暂时的,发达经济体的潜在通胀还是比较低。但是发达经济体的下行风险已经减少,而上行风险正在增加。发达经济体的失业率已跌至2008年9月以来新低,意味着产出缺口已经不大。同时,发达经济体的财政政策正在逐步宽松。货币政策扩大宽松可能性不大的第二个原因是,货币政策再宽松的成本和收益正在改变。欧洲央行和日本央行已经注意到,利率缩减和资产购买会伤害金融业的利润,在这种情况下,宽松的货币政策反而会收紧货币环境。日本央行此前辩称,考虑到通胀预期的缓慢和自发形成,通过货币政策快速提高通胀其实是困难的。包括德国、日本、美国和英国对于负利率和大规模的资产购买的政治反对声音越来越大。操作上的挑战也在逐步增多,包括可用于购买的合格资产已经越来越少。正如我们之前所指出的那样,对于货币政策将扭曲金融市场的怀疑越来越多。